Группа позитив. Риски Инвестирования
⚠️ ПОЗИТИВ (POSI): Высокие технологии или высокие риски?
Друзья, многие следят за историей «Группы Позитив» (разработчик продуктов Positive Technologies) — одного из флагманов российского ИТ-сектора. Акции выросли, компания много говорит о кибербезопасности, но так ли все гладко?
Я проанализировал отчетность и мнения экспертов (БКС, «Эйлер», данные по МСФО) и выделил 5 ключевых рисков, которые стоит учитывать перед покупкой.
- 🚩 «Слабая» выручка и огромный долг
Даже при росте отгрузок (они выросли на 45% в 2025 г. до 35 млрд руб.) компания сталкивается с проблемой монетизации. За 9 месяцев 2025 года чистая прибыль обернулась убытком в 5,76 млрд руб. .
Но главное — долговая нагрузка. Чистый долг компании составляет около 21,7 млрд руб. . При этом ставки в экономике высокие, и обслуживание такого долга «съедает» значительную часть прибыли.
- 📉 Проблемы со спросом и конкуренция
Аналитики БКС выражают обеспокоенность: заказчики пока не возобновили активный рост заказов на ПО, несмотря на всю важность кибербезопасности .
Рынок перегрет, конкуренция усиливается. Кроме того, существует особенность бизнеса корпоративного ПО: продление лицензии стоит дешевле, чем её первичная покупка. Чтобы поддерживать выручку, компании нужно постоянно находить новых клиентов, что в условиях экономии корпоративных бюджетов сделать сложно .
- 👨💼 Давление на маржинальность
Позитив — это люди. Компания несет огромные операционные расходы (более 12 млрд руб.) .
С 2026 года в России вырастают социальные взносы для ИТ-компаний (льготы снижаются), что напрямую увеличивает фонд оплаты труда и давит на чистую прибыль . Компания находится в режиме оптимизации расходов, но сможет ли она удержать сотрудников без адекватной индексации — большой вопрос.
- 💸 Дивиденды: иллюзия или реальность?
Менеджмент «допускает» возврат к дивидендам в 2026 году. Однако эксперты скептичны: при текущем долге и убытках это выглядит рискованно. Если выплаты и будут, их доходность вряд ли превысит 2%, а приоритетом сейчас является «стабилизация баланса», а не выплаты акционерам .
- 🌍 Геополитика и регуляторика
С одной стороны, импортозамещение — это драйвер. С другой — гипотетическая геополитическая разрядка может усилить конкуренцию со стороны западных вендоров (если они вернутся) .
Также компания чувствительна к регуляторным изменениям, включая налоговую политику и требования к хранению данных.
---
🤔 Резюме
«Позитив» — это компания будущего, работающая в растущем рынке кибербезопасности (прогноз роста атак на 30-35% в 2026 г. ). Однако в данный момент она находится в фазе «зачистки» баланса.
Целевые взгляды аналитиков расходятся:
· БКС сохраняет «Негативный» взгляд, видя переоцененность акций на текущих уровнях .
· «Эйлер» видит потенциал роста, но на горизонте нескольких лет, что подразумевает готовность терпеть волатильность сейчас .
Вывод: Если вы ждете быстрых денег или стабильных дивидендов — это, вероятно, не лучшая идея прямо сейчас. Если вы готовы рискнуть ради долгосрочной ставки на импортозамещение — стоит входить аккуратно, дожидаясь коррекции и следя за долговой нагрузкой в следующих отчетах.
💬 А что вы думаете об акциях POSI? Держите или уже вышли из этой истории?
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
В мае было выгодное предложение от Альфа-Банка "Пригласи друга в инвестиции".
⚠️ Инвестиции в Транснефть: почему я смотрю на риски, а не только на дивиденды
Когда вижу очередной пост о дивидендной доходности Транснефти в 13-14%, понимаю: люди видят только цифры. Но давайте честно — у этого актива есть несколько "красных флагов", о которых умалчивают.
---
1️⃣ Регуляторный риск: государство может "попросить" еще
Основной риск, который сложно просчитать, — это вмешательство государства. В 2025 году налог на прибыль компании повысили до 40%, что уже ударило по...
Всем привет! Раньше у меня была четкая схема: получил зарплату — отложил на подушку безопасности, остальное на вклад под высокий процент (пока ставки были двузначными), и живи спокойно. Но сейчас, в 2026-м, я чувствую, что эта модель дает сбой.
Фонды облигаций привлекли 24,9 млрд рублей, смешанные фонды — чуть менее 4 млрд, а фонды драгоценных металлов — 933 млн. Чистый отток из фондов акций составил 890 млн, из фондов денежного рынка — 2,3 млрд.
На этой картинке прекрасно все. Брокер предлагает нам (почему-то не под своим логотипом, а с изображением двуглавого орла — так солиднее?) структурный продукт на ОФЗ 26248-ПД.
Решил поделиться своим опытом с инвестициями и налоговыми вычетами, может кому-то будет полезно.
Привет, друзья! Сегодня хочу поделиться своим опытом работы с брокерским счётом и дать некоторые советы для тех, кто только собирается начать инвестировать.
Что такое брокерский счёт? Это счёт, через который вы можете покупать и продавать ценные бумаги — акции, облигации, фонды и другие инструменты. Он как ваш личный информационный портал на финансовом рынке.
Мой первый опыт:Когда я впервые открыла брокерский счёт, я была немного растеряна. Не понимала, с чего начать, как выбрать брокера, как...
Рынок драгметаллов переживает волатильность: после исторического максимума в январе 2026 года, когда золото превышало $4960 за унцию , цены скорректировались. На 23 марта фьючерс на золото на бирже Comex опустился ниже $4300 — впервые с 31 декабря 2025 года .
Факторы текущей динамики
Основные причины коррекции — рост мировых доходностей и возобновившиеся инфляционные риски на фоне эскалации конфликта на Ближнем Востоке. Инвесторы переключились на американский доллар: индекс DXY поднялся выше 100...
🐱📩 ЦБ снизил ставку до 15%: что это значит для инвестора?Как и ожидалось, Банк России снизил ключевую ставку на 0,5 п.п. — теперь она составляет 15%. 📉Цикл смягчения продолжается, но регулятор действует в режиме «осторожного оптимизма»: следующие шаги будут зависеть от данных на ближайших заседаниях.---🔵 Что важно из решения ЦБ✔️ Экономика плавно возвращается к сбалансированному росту 📈 ✔️ Инфляция после январского всплеска начала замедляться ✔️ Устойчивые темпы роста цен: 4–5%✔️ Прог...
Как пишут в своем материале «Известия», власти рассматривают возможность автоматического перевода пенсионных накоплений, которые были заморожены с 2014 года, из Социального фонда (СФР), где они находятся под управлением государственной корпорации ВЭБ.РФ в программу долгосрочных сбережений (ПДС) в негосударственных пенсионных фондах. Речь идет о средствах около 37 миллионов так называемых «молчунов» — граждан, которые не переводили свои накопления в негосударственные пенсионные фонды (НПФ) или...
Совкомбанк выступил организатором, ESG-консультантом и агентом по размещению третьего выпуска облигаций устойчивого развития АО «Государственная транспортная лизинговая компания» (ГТЛК). Объем эмиссии серии 002P-12 составил 30 млрд рублей, срок обращения — 4 года.
В предыдущих выпусках ответов от нашего эксперта Вадима Тихонова мы говорили о ПДС и о накоплениях, а теперь подготовили ответы на ваши вопросы о том, сколько карт нужно иметь, как подходить к выбору банка для сбережения крупных сумм, стоит ли ради доходности выбирать ОМС и как безопаснее перевести деньги из банка в банк.
Центральный банк сегодня снизил ключевую ставку на 50 базисных пунктов, до 15%, как и ожидали большинство экспертов. Мы выбрали главное из релиза по ставке.